Bernanke Mengalahkan Kecakapan Draghi Di Signaling

Ketua Federal Reserve Ben S. Bernanke terbukti lebih berhasil daripada rekan-rekan Eropanya dalam mengarahkan bagaimana investor melihat suku bunga.

Dalam 14 Jan analisis yang disebut bimbingan ke depan , Gustavo Reis Bank of America Corp mempelajari bagaimana sukses pembuat kebijakan telah dengan sinyal rencana mereka untuk mempertahankan suku bunga rendah. Strategi ini didasarkan pada gagasan bahwa investor kemudian akan menahan biaya pinjaman yang ditetapkan oleh pasar , pada gilirannya membantu rumah tangga dan perusahaan.

Terinspirasi oleh saran dari Bank of England Charles Bean Deputi Gubernur , Reis melihat berapa banyak pasar berharap akan biaya untuk meminjam dolar selama setahun dalam waktu dua tahun . Dia kemudian diuji sensitivitas yang disebut maju tingkat untuk data yang mengalahkan perkiraan ekonom . Jika investor percaya kata-kata bank sentral , mereka akan membatasi respon mereka dalam situasi seperti itu , teori itu.

Dalam kasus AS , Reis menemukan Fed mampu meredam reaksi pasar terhadap data yang kuat pada tahun 2011 , tahun bank sentral mulai mengatakan akan mempertahankan suku bunga rendah selama periode kalender tertentu . The Fed juga berhasil membatasi ekspektasi tingkat ketika bulan lalu mengatakan akan mempertahankan suku bunga acuan mendekati nol ” lewat waktu ” ketika pengangguran turun di bawah 6,5 persen.

Pola ini kurang jelas di Eropa . Presiden Bank Sentral Eropa Mario Draghi mengatakan Juli lalu bahwa suku bunga akan tetap rendah untuk “jangka waktu yang diperpanjang . ” Bank of England Gubernur Mark Carney telah menggunakan bahasa yang sama sejak ia tiba pada Juli lalu . Pada bulan Agustus ia mengatakan ia dan rekan-rekannya tidak akan membahas peningkatan angka pengangguran sebelum turun menjadi 7 persen . Respon pasar atas laporan tersebut “tampaknya tentatif , ” kata Reis .

Lebih positif ekonom yang dipimpin oleh Peter Hooper di Deutsche Bank AG di New York . Mereka mengatakan dalam sebuah laporan 13 Januari bahwa secara global , maju bimbingan ” Pengalaman sejauh ini sebagian besar berhasil , dilihat dari reaksi harga pasar . ”

Masalahnya sekarang adalah bahwa beberapa batasan kebijakan yang mungkin mendekati sebagai Fed dan BOE datang dekat dengan memukul ambang pengangguran dari 6,5 persen dan 7 persen. ” Hal ini akan memaksa bank sentral untuk melakukan penyesuaian yang sedang berlangsung dalam bimbingan mereka , berpose meningkatnya risiko terhadap kredibilitas dan kapasitas untuk secara efektif mengarahkan valuasi pasar , ” kata ekonom Deutsche.

Tantangan bagi Fed ditegaskan oleh grafik dari Torsten Slok , ekonom Deutsche lain . Hal ini menunjukkan pernyataan kebijakan Fed kini mendekati 900 kata panjangnya , dibandingkan dengan sekitar 300 kata sebelum krisis keuangan.

” Hal ini lebih dan lebih sulit bagi Fed untuk menjelaskan apa yang mereka lakukan , ” kata Slok .

AS shale booming hanya di tanda setengah , menurut evaluasi UBS AG data pemerintah yang daun itu optimis tentang nilai dolar. AS Energy Information Administration 2014 outlook memprediksi produksi minyak mentah dalam negeri akan terus meningkat sampai 2016 dan hanya menurun dari puncaknya dari 201. Itu menunjukkan output harian akan meningkat menjadi hampir 15 juta barel per hari pada tahun 2016 dari sekitar 8 juta barel per hari pada tahun 2008 dan 12 juta barel per hari tahun lalu. ” Jadi serpih ledakan energi Amerika yang dimulai pada awal dekade ini muncul hanya setengah jalan untuk mencapai puncaknya , ” kata Mansoor Mohi – uddin , kepala strategi mata uang UBS di Singapura , dalam sebuah laporan yang diterbitkan 11 Januari. Dia mengatakan dolar akan didukung selama tiga tahun ke depan.

Pasar saham global tidak dalam wilayah gelembung belum, gubernur bank sentral memberikan alasan untuk menjaga kebijakan moneter yang longgar. Jadi mengatakan ahli strategi di Barclays Plc , yang memperkirakan harga saat to earning ratio sebesar 17,1 adalah ” bang di line” dengan 17,5 rata-rata sejak tahun 1970 . The price to book hubungan 2.1 juga sama sejak tahun 1974. ” Penilaian ini harus sama sekali tidak meningkatkan alarm di kalangan pembuat kebijakan , ” analis Ian Scott , Dennis Jose dan Joao Toniato menulis dalam sebuah laporan 13 Januari. Itu karena pertumbuhan ekonomi global masih di bawah potensi dan laba per saham mungkin akan naik 11 persen tahun ini , kata mereka.

AS aman dari pasukan deflasi meskipun inflasi undershoots target bank sentral di sebagian besar perekonomian industri. AS 10 Januari laporan Goldman Sachs Group Inc ekonom David Mericle datang ke kesimpulan meskipun inflasi di bawah target pembuat kebijakan di 16 dari 19 negara ekonomi utama. Itu seharusnya tidak mengejutkan , mengingat bahwa slack tetap di sebagian besar perekonomian , membebani upah dan harga , kata Mericle . Harga komoditas juga telah terbukti lunak akhir-akhir ini.

 

Pertanyaan dia bertanya adalah apakah globalisasi telah ” secara fundamental mengubah proses inflasi menjadi satu diatur terutama oleh global daripada kekuatan dalam negeri ? “Sementara ekonom di Bank for International Settlements di Basel , Swiss , telah menyarankan bahwa mungkin terjadi , Mericle berpikir tidak dalam kasus negara-negara kaya kunci. Dia melihat perbedaan antara pertumbuhan ekonomi dunia dan potensi dan diterapkan bahwa apa yang disebut -output gap langkah-langkah AS inflasi . Ia juga menciptakan faktor inflasi umum dengan melihat harga energi di luar dan makanan sejak tahun 1997.

Bahkan dengan inflasi melambat di seluruh dunia dan penurunan harga di negara-negara seperti Yunani , hasilnya menunjukkan sedikit efek pada AS yang sama berdiri untuk sebagian besar negara , termasuk Inggris , Jerman dan Australia.

Ekonomi yang lebih dipengaruhi oleh inflasi luar negeri cenderung mereka lebih terbuka untuk perdagangan atau di mana inflasi telah menjadi kurang berlabuh , seperti Slovakia dan Hungaria , katanya.

Kesenjangan pertumbuhan ekonomi antara AS dan Jepang sebagian besar dijelaskan oleh perbedaan dalam jumlah jam kerja di masing-masing negara , kata ekonom di Federal Reserve Bank of St Louis. Jepang tumbuh dengan rata-rata tahunan sebesar 0,7 persen antara 1991 dan 2011 , sedangkan AS berkembang 2,6 persen , mereka mengatakan dalam sebuah laporan yang diterbitkan bulan lalu.

Penjelasan untuk perbedaan , yang diberikan oleh Juan M. Sanchez dan Emircan Yurdagul , adalah bahwa jumlah jam kerja di Jepang tumbuh rata-rata 0,5 persen setiap tahun 1971-1991 sebelum menyusut 1 persen selama dua dekade mendatang . Tingkat AS 1,6 persen dan 0,8 persen selama jangka waktu yang sama. Salah satu alasan untuk kesenjangan : pertumbuhan penduduk AS melampaui bahwa dari Jepang, kata Sanchez dan Yurdagul.

Sumber daya alam berlimpah berarti negara sering mengumpulkan pajak lebih sedikit dari sudut lain dari ekonomi mereka. Dalam kertas kerja yang diterbitkan minggu ini , ekonom Dana Moneter Internasional Ernesto Crivelli dan Sanjeev Gupta dibangun database untuk 35 negara-negara kaya.

Mereka menemukan untuk setiap titik persentase tambahan pendapatan sumber daya pemerintah mengumpulkan , ada pengurangan yang sesuai pada penerimaan dalam negeri atau non – sumber daya sekitar 0,3 poin dari produk domestik bruto. Ketidakseimbangan tersebut dapat menjadi sumber keprihatinan karena mereka meninggalkan negara lebih tergantung pada pendapatan sumber daya volatile, Crivelli dan Gupta mengatakan.

 

Klik icon-icon dibawah untuk Membagikan Tulisan ini

Leave a Reply

Baca Juga Artikel Terkaitclose