BOJ Diam Di Rencana Keluar Stokes Concern Dimana Harga Naik

Keberhasilan Jepang dalam menyalakan kembali inflasi menaikkan taruhannya bagi para pembuat kebijakan untuk memetakan Endgame untuk stimulus moneter , mengingat risiko lonjakan imbal hasil ketika Bank of Japan angin turun pembelian obligasi.

Dengan patokan mengukur inflasi BOJ melewati setengah jalan ke sasaran Gubernur Haruhiko Kuroda 2 persen , imbal hasil obligasi pemerintah 10 – tahun masih merupakan yang terendah di dunia 0,67 persen – ditekan oleh pembelian bank sentral skala belum pernah terjadi sebelumnya . Meski begitu, Kuroda , yang bertemu dengan sesama anggota dewan minggu depan , mengatakan itu ” terlalu dini ” untuk membahas strategi keluar.

Dengan tidak adanya BOJ , permintaan investor untuk kompensasi dari inflasi bisa mengirim biaya pinjaman pemerintah melonjak , memicu bahaya keruntuhan sebuah kepercayaan dalam kesinambungan fiskal ekonomi terbesar ketiga di dunia. Kuroda harus mulai berpikir tentang ” melepaskan diri ” sekarang , menurut ekonom Richard Koo.

” Ini mungkin terlalu terlambat untuk mencegah suku bunga jangka panjang melakukan sesuatu yang gila ” harus BOJ menunda meruncing sebelum inflasi mencapai target , kata Koo , seorang mantan ekonom Federal Reserve yang menulis ” The Holy Grail Makroekonomi – Pelajaran dari Jepang resesi Besar . ”

Dewan BOJ akan mempertahankan janjinya untuk memperluas basis moneter oleh tahunan 60000000000000-70000000000000 yen ( $ 668.000.000.000 ) dalam pertemuan dua hari mulai 21 Januari, menurut semua 36 ekonom dalam survei Bloomberg News.
PEMBELIAN BOJ

Bank sentral membeli lebih dari 7 milyar yen obligasi pemerintah per bulan , kecepatan setara dengan lebih dari setengah 155 triliun yen obligasi bahwa Jepang berencana untuk menawarkan kepada investor dalam 12 bulan mulai April.

Koo , kepala ekonom di Nomura Research Institute di Tokyo , mengatakan bahwa stimulus tersebut meninggalkan Jepang pada risiko jatuh ke dalam pelonggaran kuantitatif ” perangkap ” tidak mampu lancip tanpa lonjakan suku bunga jangka panjang dan kerusakan setelah pemulihan.

Masaaki Kanno , kepala ekonom Jepang di JPMorgan Chase & Co , juga memperingatkan tentang meningkatnya yield setelah bank sentral mulai melambat pembelian obligasi.

” Siapa yang akan membeli obligasi setelah BOJ mulai meruncing ? Kita tidak tahu dan itu bisa menempatkan Jepang ke dalam bahaya serius , ” kata Kanno , mantan pejabat bank sentral . ” Pelonggaran BOJ begitu – jauh begitu-baik , tapi masih ada segudang bahaya karena sifat dari aksi besar-besaran ini . ”

Kanno mengatakan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah 10 – tahun bisa ” dengan mudah tonjolan di atas 2 persen ” kecuali pemerintah mengembalikan kesehatan fiskal bangsa pada saat ia mengharapkan BOJ untuk mulai meruncing , sekitar empat tahun dari sekarang.
Pasar Obligasi

Pelonggaran belum pernah terjadi sebelumnya BOJ pada tanggal 4 April awalnya dipicu volatilitas pasar obligasi . Imbal hasil obligasi pemerintah benchmark 10 – tahun menyentuh rekor terendah hari berikutnya sebelum melonjak ke 1 persen pada 23 Mei . Sejak itu mereka telah stabil.

Pemerintah memproyeksikan utang jangka panjang bangsa akan mencapai 1.010 triliun yen pada akhir Maret 2015 – setara dengan 202 persen dari produk domestik bruto , beban utang terbesar di dunia . Abe mencoba untuk menempatkan bangsa pada pijakan fiskal sehat dengan peningkatan pajak penjualan pada bulan April.

Dana Moneter Internasional tahun lalu mengkritik Jepang karena kurangnya rencana rinci untuk mengekang defisit anggaran . Fitch Ratings Ltd mengatakan kemarin bahwa proporsi utang Jepang terhadap PDB tidak akan stabil sampai 2020 , dan ” gagal untuk mengkonsolidasikan defisit fiskal akan memberikan tekanan pada neraca perdagangan Jepang dan berpotensi terhadap yen. ”

 

PINDAH PASAR

Yen telah melemah 19 persen terhadap dolar dan indeks saham Topix telah naik lebih dari 50 persen sejak Abe menjabat pada Desember 2012 dengan janji untuk mengakhiri 15 tahun deflasi melalui nya Program Abenomics tiga cabang – pelonggaran moneter , stimulus fiskal dan strategi pertumbuhan yang bertujuan untuk membuatnya lebih mudah untuk melakukan bisnis di Jepang.

Harga-harga konsumen tidak termasuk makanan segar – ukuran utama BOJ – naik 1,2 persen pada November dari tahun sebelumnya . Proyeksi BOJ untuk harga pada pertemuan pekan depan akan menunjukkan peningkatan 1,3 persen untuk tahun ini mulai April dan 1,9 persen pada tahun fiskal berikutnya , menurut ekonom yang disurvei oleh Bloomberg News.

Pemerintah saat ini meningkatkan penilaian ekonomi Jepang untuk pertama kalinya sejak September , mengutip peningkatan konsumsi swasta dan investasi bisnis.

The BOJ diharapkan untuk memperluas stimulus tahun ini , menurut 34 dari 36 ekonom yang disurvei .

Kuroda mengatakan dalam sebuah pidato yang 7 Desember keluar dari kebijakan moneter BOJ saat ini akan lebih sulit daripada itu akan menjadi di masa lalu.
FED TAPER

Lonjong The Federal Reserve menawarkan referensi yang berguna bagi BOJ , gubernur mengatakan pada bulan Desember setelah Fed memangkas pembelian obligasi bulanan di langkah pertama ke arah unwinding stimulus.

Ketua Fed Ben S. Bernanke kemarin membela pelonggaran kuantitatif di AS , mengatakan hal itu telah membantu perekonomian saat berpose sedikit risiko inflasi . ” Itu setidaknya agak efektif , ” katanya .

Masayuki Kichikawa , kepala ekonom Jepang di Bank of America Corp di Tokyo , kurang peduli dari Koo dan Kanno.

” Ini terlalu pesimis untuk mengatakan akan ada krisis ke depan , ” kata Kichikawa . ” Mengingat bahwa obligasi pemerintah Jepang terutama dipegang oleh investor domestik , akan lebih mudah bagi BOJ dari Fed untuk mencegah suku bunga jangka panjang menjadi stabil setelah keluar . ”

Jesper Koll , kepala strategi Jepang di JPMorgan di Tokyo , mengatakan akan ” mengejutkan ” jika hasil tidak naik . ” Ketika Anda mendapatkan flip dari deflasi inflasi hanya biasa bahwa suku bunga nominal meningkat sejalan dengan inflasi yang mendasari , ” katanya.
TINDAKAN

Meskipun Kuroda telah berulang kali mengatakan masih terlalu dini untuk membicarakan strategi keluar , dalam 22 November komite parlemen ia mengatakan bahwa tindakan dapat mencakup memungkinkan JGB dipegang oleh BOJ untuk dewasa , dan menaikkan suku bunga deposito di bank sentral.

Koo mengatakan bahwa pilihan terbaik lonjong Jepang akan menjual obligasi jatuh tempo jangka panjang – mereka yang efektif jangka pendek – untuk menghindari gangguan terhadap pasar sekuritas tersebut.

Tak satu pun dari ekonom yang disurvei mengatakan BOJ akan mulai meruncing sebelum paruh kedua tahun depan , sementara 15 dari 36 mengatakan langkah tersebut adalah ” tidak terduga . ”

Ekonomi tumbuh selama empat kuartal berturut-turut hingga September pada stimulus fiskal dan moneter . Kontraksi seperempat diproyeksikan pada bulan April – Juni setelah kenaikan pajak penjualan.

Ekonomi Jepang akan melanjutkan pemulihan moderat bahkan setelah kenaikan retribusi , Kuroda mengatakan bulan lalu. Bank sentral akan memantau risiko dan menyesuaikan kebijakan moneter yang diperlukan, katanya.

 

Klik icon-icon dibawah untuk Membagikan Tulisan ini

Leave a Reply

Baca Juga Artikel Terkaitclose