ECB Dihadapkan Oleh Bank Keluar Pengujian, Ancaman Untuk Pemulihan

Suku bunga pasar naik berpose dilema bagi para pejabat Bank Sentral Eropa berusaha untuk menjaga kebijakan moneter ultra- ekspansif mereka di tempat.

Biaya pinjaman semalam untuk bank telah melonjak di atas suku bunga acuan ECB bahkan sebagai pembuat kebijakan berpendapat bahwa itu belum waktunya untuk keluar dari stimulus darurat . Ketika para pejabat bertemu di Frankfurt pada 6 Februari mereka harus menilai apakah kondisi keuangan ketat menunjukkan kebangkitan ketegangan yang menjamin respon kebijakan atau hanya meningkatkan keyakinan pemulihan ekonomi di kawasan ini.

Presiden ECB Mario Draghi mengatakan kepada para pemimpin bisnis dan politik di Davos , Swiss , pada 25 Januari bahwa bank sentral akan bertindak jika melihat kenaikan beralasan tingkat pasar uang , yang dapat mempengaruhi biaya pinjaman untuk perusahaan dan rumah tangga. Sementara bank-bank termasuk Royal Bank of Canada dan Commerzbank AG memprediksi ECB akan memangkas suku resminya pada bulan Maret , anggota ECB Governing Council Klaas Knot mengisyaratkan asumsi yang prematur.

” Mengapa kita masih melihat volatilitas adalah sedikit teka-teki bagi saya , ” kata Knot dalam sebuah wawancara di Forum Ekonomi Dunia di Davos . ” Saya berpendapat kita harus memahami pengemudi yang lebih baik sebelum kita bisa sampai pada suatu kesimpulan ini akan menjamin tindakan kebijakan . ”
PENGETATAN BERALASAN

Kunci untuk tindakan apapun akan interpretasi Pemerintahan Dewan dari ” pengetatan beralasan ” bahwa Draghi mengatakan akan menjadi salah satu alasan untuk memudahkan kebijakan . Hal ini juga menimbulkan pertanyaan tentang alat apa yang akan menjadi paling cocok untuk tugas itu , dengan pilihan mulai dari penurunan suku bunga pinjaman jangka panjang.

” Kami siap dan bersedia untuk bertindak jika diperlukan , ” kata Draghi di Davos , di mana peserta termasuk sesama bank sentral kepala Christian Noyer Bank of France , Jens Weidmann dari Bundesbank , Mark Carney dari Bank of England dan Haruhiko Kuroda dari Bank of Japan . Pejabat sedang mempertimbangkan ” semua instrumen bahwa perjanjian kami memungkinkan , ” kata Draghi.

ECB memangkas suku bunga acuan seperempat poin menjadi 0,25 persen pada November . Biaya pinjaman tanpa jaminan semalam antara bank melebihi tingkat selama empat hari berturut-turut melalui 21 Januari , jangka terpanjang sejak 2011. Ini naik setinggi 0,36 persen pada 20 Januari dari kurang dari 0,1 persen dua minggu sebelumnya , sebelum turun ke 0,19 persen pada 24 Januari.
TINGKAT FORECASTS

Suku bunga ECB akan jatuh ke 0,1 persen dan suku bunga deposito , yang saat ini nol , menjadi minus 0,1 persen pada Maret, menurut Barclays Plc dan Commerzbank . RBC mengatakan tingkat utama akan berkurang sementara suku bunga deposito tetap nol . Alessandro Giansanti , strategist tingkat di ING Bank NV di Amsterdam , mengatakan benchmark akan dipotong dalam waktu tiga bulan.

Knot mengatakan para pejabat harus terlebih dahulu memutuskan apakah harga pasar telah meningkat karena kebijakan moneter konvensional terlalu ketat , atau karena faktor-faktor seperti meremas likuiditas yang mungkin memerlukan respon yang berbeda.

” Jika ini menjadi isu kebijakan moneter , maka kebijakan konvensional jelas akan respon , ” kata Knot , yang memimpin bank sentral Belanda . ” Jika dirasakan perlu untuk merespon , maka akan logis untuk merenungkan penurunan suku bunga lebih lanjut dalam operasi refinancing utama dan , dalam kasus itu , juga suku bunga deposito . ”
JATUHKAN LIKUIDITAS

Likuiditas dalam sistem keuangan telah jatuh sebagai bank mengembalikan pinjaman darurat tiga tahun mereka mengambil dari bank sentral pada tahun 2011 dan 2012 . Neraca ECB telah menyusut hingga € 2200000000000 ($ 3 triliun) dari tinggi dari € 3100000000000 pada tahun 2012 . Kelebihan likuiditas , atau kelebihan kas bahwa bank tidak segera perlu memenuhi kewajiban mereka , telah menurun menjadi 161 miliar euro dari € 813.000.000.000.

Sementara jatuh likuiditas dapat mendorong biaya pinjaman overnight lebih tinggi sebagai bank bersaing untuk pendanaan ketat , cicilan awal mungkin menjadi sinyal bahwa bank hanya tidak perlu darurat kas bank sentral karena kepercayaan kembali ke wilayah tersebut. Itu mungkin membuat ECB lebih bersedia untuk mentolerir tingkat pada level saat ini.

Survei eksekutif dan investor menunjukkan membaiknya perekonomian kawasan euro. Manufaktur adalah mempercepat pada kecepatan yang terkuat dalam lebih dari 2 1/2 tahun dan kepercayaan ekonomi di tingkat tertinggi sejak Juli 2011.

Indeks Ifo lembaga kepercayaan bisnis di Jerman , ekonomi terbesar di kawasan ini , mengalahkan perkiraan ekonom bulan ini karena naik ke level tertinggi sejak Juli 2011.

 

RISIKO HARGA

” Ini akan membutuhkan guncangan untuk tindakan lebih lanjut yang akan diambil – pada saat ini saya tidak melihat perkembangan seperti itu , ” kata Knot . Sementara volatilitas pasar ” pasti sesuatu yang menjamin pemantauan ketat , ” Data ekonomi memiliki , jika ada, ” terkejut pada terbalik baru-baru ini , ” katanya.

Meski begitu , pemulihan adalah ” masih lemah , masih rapuh , masih tidak merata , ” kata Draghi , menambahkan bahwa risiko terhadap outlook tetap pada sisi negatifnya . Inflasi di blok mata uang turun menjadi 0,7 persen pada Oktober dan Knot mengatakan mungkin akan tetap di bawah 1 persen sampai Mei atau Juni , dibandingkan dengan tujuan jangka menengah ECB hanya di bawah 2 persen . A memburuknya inflasi ( ECCPEST ) outlook adalah kontingensi lain yang akan memicu aksi kebijakan , kata Draghi.

Pejabat memiliki alat-alat lain yang dapat digunakan untuk mengekang harga pasar atau mencegah penurunan harga konsumen . Jika ECB ingin membebaskan lebih banyak uang yang bank bisa meminjamkan satu sama lain atau ke ekonomi riil , itu bisa menghapus kebutuhan untuk lembaga keuangan untuk mengadakan cadangan di bank sentral nasional mereka . Hal ini juga bisa menghentikan sterilisasi pembelian obligasi pemerintah yang dilakukan di bawah sekarang – dihentikan Securities Markets Program.
PEMBELIAN ASET

Draghi mengatakan kepada para delegasi bahwa pilihan lain untuk ECB untuk dipertimbangkan adalah membeli obligasi perbankan.

” Masalah untuk berpikir lebih lanjut di masa depan adalah memiliki aset yang akan menangkap dan paket pinjaman bank dengan cara yang tepat , ” katanya . Sementara sekuritisasi adalah ” cukup mati ” sekarang , ini bisa berubah jika regulator berhasil membedakan antara sekuritas berbasis aset yang mudah perdagangan dan orang-orang yang ” sangat terstruktur , ” katanya.

Wakil Italia di ECB Governing Council , Ignazio Visco , juga mengisyaratkan bahwa bank sentral memiliki berbagai pilihan. ” Ada aset yang dapat dipertimbangkan , ” untuk pembelian langsung dalam kasus ketegangan menyala lagi , katanya dalam sebuah wawancara televisi Bloomberg.

Klik icon-icon dibawah untuk Membagikan Tulisan ini

Leave a Reply

Baca Juga Artikel Terkaitclose