Inflasi Melambat Sebagai Hasil Memungkiri Point of No Return View

Bonus Welcome Deposit FBS

Untuk pertama kalinya sejak 2009, imbal hasil obligasi AS meningkat pada saat yang sama inflasi yang melambat, memberikan bantal untuk investor di obligasi apakah Federal Reserve memperlambat laju pembelian utang.

Sementara 10-tahun (USGG10YR) hasil mencapai 2,23 persen 29 Mei, tertinggi sejak April 2012, personal konsumsi pengeluaran deflator, pengukur disukai Fed inflasi, naik 0,7 persen pada April dari tahun sebelumnya, kenaikan terkecil sejak 2009. Hasil kesenjangan antara Treasury Inflasi-Protected Securities, atau TIPS, dan obligasi non-diindeks menunjukkan investor telah memotong harapan mereka untuk kenaikan harga konsumen ke level terendah sejak Juli.

Setelah kehilangan 2 persen bulan lalu, terbesar sejak Desember 2009, menurut Bank of America Merrill Lynch indeks obligasi, obligasi yang menawarkan imbal hasil riil tertinggi dalam lebih dari dua tahun di tengah 7,6 persen pengangguran. Terakhir kali hasil panen naik sementara inflasi melambat adalah empat tahun lalu, menyusul $787.000.000.000 rencana stimulus Presiden Barack Obama. Hasil panen kemudian jatuh.

“Kami tidak berpikir inflasi merupakan ancaman besar,” kata Andrew Wickham, kepala Inggris dan pendapatan tetap global Insight Investment Management Ltd, yang mengawasi sekitar $134.000.000.000 di obligasi dan mata uang, dalam 5 Juni presentasi perusahaan. “Hal ini sangat mungkin bahwa kita akan melihat kenaikan besar dalam tingkat suku bunga untuk obligasi dari sini.”

Obligasi Rally

Wickham mengatakan dia membeli Treasuries jatuh tempo dalam 30 tahun, yang biasanya akan menderita kerugian terbesar jika inflasi mempercepat, sementara menjual yang jatuh tempo dalam 10 tahun.

Treasury yield 10-tahun naik empat basis poin, atau 0,04 persen poin, menjadi 2,17 pekan lalu, karena pemerintah melaporkan bahwa tingkat pengangguran dan upah per jam tetap stabil pada bulan Mei. Imbal hasil 30-tahun (USGG30YR) obligasi meningkat lima basis poin menjadi 3,34 persen. Harga patokan catatan 1,75 persen karena Mei 2023 turun 12/32, atau $3,75 per $ 1.000 nilai nominal, sampai 96 7/32.

Catatan sepuluh tahun menghasilkan 2,16 persen hari ini pada 12:01 di Tokyo.

The 10-tahun Treasury mencapai setinggi 2,23 persen pada 29 Mei, naik dari 1,67 persen pada akhir April di tengah meningkatnya ekspektasi bahwa Fed akan mulai mengurangi, atau lancip, yang $ 85000000000 pembelian bulanan obligasi dan obligasi hipotek.

Bill Gross, manajer dana pendapatan tetap terbesar di dunia untuk Pacific Investment Management Co, mengatakan dalam sebuah Mei 10 pesan Twitter bahwa 30 tahun bull pasar untuk obligasi telah “mungkin berakhir” karena imbal hasil mencapai rendah.

“Saya merasa kasihan bagi orang-orang yang telah menempel investasi fixed-dolar,” kata Warren Buffett, Berkshire Hathaway ketua (BRK / A) Inc, pada 4 Mei pemegang saham rapat perusahaan di Omaha, Nebraska. Savers tergantung pada pembayaran obligasi adalah “korban” kebijakan untuk menurunkan biaya pinjaman, katanya.

Taper Datang

Pejabat Fed yang dipimpin oleh Chairman Ben S. Bernanke akan memangkas pembelian obligasi sampai $ 65 miliar per bulan pada 29-30 Oktober pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal, dari tingkat saat ini sebesar $ 85 miliar, menurut estimasi median dalam survei 59 ekonom pekan lalu. Dalam jajak pendapat yang sama sebelum gubernur bank sentral ’30 April – 1 Mei pertemuan, ekonom mengharapkan mereka untuk memotong pembelian $ 50 miliar pada kuartal keempat.

Para pembuat kebijakan tetap terbagi atas langkah selanjutnya untuk mendorong ekonomi terbesar dunia. Presiden Fed Philadelphia Charles Plosser menyerukan meruncing pembelian obligasi yang telah dipompa lebih dari $ 2800000000000 ke dalam sistem keuangan secepat pertemuan berikutnya bank sentral 18-19 Juni.

Presiden Fed New York William Dudley C. mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg News pada Mei bahwa ia ingin menunggu tiga atau empat bulan untuk melihat “bagaimana tarik-menarik perang antara hambatan fiskal dan membaiknya perekonomian akan semacam bekerja dengan cara mereka keluar. ”

Inflasi Rendah

Inflasi di negara maju naik 1,3 persen pada April, setidaknya sejak 2009, Organisasi yang berbasis di Paris untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan mengatakan 4 Juni. Harga konsumen naik pada bulan Maret kurang dari perkiraan pada delapan dari 10 negara yang dilacak oleh Citigroup Inflasi indeks Surprise.

Menegaskan bahwa hasil harus lebih tinggi “akan lebih mudah jika ada beberapa inflasi,” kata Chris Rupkey, ekonom keuangan utama di Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd di New York, dalam sebuah wawancara telepon 3 Juni.

Harga-harga konsumen sedang ditekan sebagian oleh kecepatan paling lambat uang Maret setidaknya sejak tahun 1959, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Indeks ini mengukur tingkat di mana uang berpindah tangan, membagi PDB dengan ukuran M2 Fed jumlah uang beredar.

Harapan Rendah
Kesenjangan di antara hasil TIPS dan utang pemerintah AS tidak diindeks untuk inflasi, yang dikenal sebagai impas tingkat yang menunjukkan harapan investor untuk indeks harga konsumen sepanjang umur obligasi, menyempit pekan lalu menjadi 2,15 persentase poin, terendah pada dasar penutupan sejak Juli, dari 2,59 persen pada 14 Maret.

Hasil nyata pada obligasi 10-tahun setelah dikurangi indeks PCE deflator, adalah 1,43 persen pekan lalu, tentang tertinggi sejak April 2011, dan naik dari 0,18 persentase poin kurang dari inflasi pada bulan November.

Itu masih terlalu rendah, menurut Donald Ellenberger, yang mengawasi sekitar $ 10 miliar sebagai co-kepala pemerintahan dan mortgage-backed efek di Federated Investors di Pittsburgh.

“Tidak ada nilai yang cukup namun dalam Treasury yields untuk membuat mereka membeli yang baik relatif terhadap kelas aset pendapatan tetap lainnya,” kata Ellenberger dalam Juni wawancara telepon 5. “Inflasi merupakan indikator lagging” dan cenderung naik dua tahun setelah awal dari “normal” pemulihan.

Produksi perusahaan
Federasi membeli investment grade dan utang perusahaan hasil tinggi serta efek beragun aset komersial, katanya. Hasil utang perusahaan sekitar 2,23 poin persentase lebih dari Treasuries, menurut Bank of America Merrill Lynch US Perusahaan & Indeks High Yield.

Pengangguran di AS naik menjadi 7,6 persen pada Mei karena ekonomi menciptakan 175.000 pekerjaan, lebih dari perkiraan 163.000 dalam survei Bloomberg. Sementara itu turun dari 7,9 persen pada bulan Oktober, itu di atas gawang Fed sebesar 6,5 persen sebelum bank sentral akan mempertimbangkan menaikkan suku bunga acuan dari rekor rendah nol hingga 0,25 persen itu telah mempertahankan sejak Desember 2008.

Rata-rata penghasilan per jam yang datar pada bulan Mei, Departemen Tenaga Kerja mengatakan. Total US upah sebesar 43,8 persen dari output ekonomi AS, terendah setidaknya sejak tahun 1947, data dari Fed Bank of St Louis menunjukkan.

The Standard & Poor 500 naik 0,8 persen minggu lalu. Keuntungan 16 persen untuk tahun ini membantu mendorong kekayaan rumah tangga naik 4,5 persen pada kuartal pertama, bank sentral melaporkan 6 Juni. Kepercayaan konsumen naik ke level tertinggi sejak 2008.

Efek Depresi
“Jika Fed menarik kembali dari pembelian terlalu cepat pasar ekuitas akan mengambil hit besar dan itu akan memiliki efek depresi pada kepercayaan konsumen dan bisa memperlambat pertumbuhan lebih jauh,” Thomas Simons, seorang ekonom-utang pemerintah di New York di Jefferies LLC, salah satu dari 21 dealer utama bahwa perdagangan dengan bank sentral, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon 3 Juni.

Hasil panen naik di tengah penurunan harga konsumen sejak September 2005 hingga Juni 2007 yang Fed kenaikan suku bunga dan melonjaknya leveraged buyout dan meningkatnya aktivitas real estate mendorong Treasury yields ke level tertinggi lima tahun dari 5,29 persen dari 4,01 persen bahkan sebagai deflator PCE turun menjadi 2,5 persen dari 3,9 persen.

Treasuries naik setelah Fed mengakhiri program pembelian aset dua sebelumnya pada bulan Maret 2010 dan Juni 2011. The yield 10-tahun turun 1,36 persentase poin menjadi 2,47 persen dalam lima bulan hingga Agustus 2010 pada kekhawatiran bahwa ekonomi menghadapi risiko meningkatnya deflasi, atau penurunan harga terus-menerus.

Hasil Menyedihkan
Hasil panen menurun 1,09 persentase poin menjadi 2,07 persen selama lima bulan yang berakhir 30 November 2011 karena investor mencari keamanan dari Treasuries setelah S & P memotong peringkat kredit AS menjadi AA + dari AAA dan karena krisis utang Eropa memburuk.

“Kami pernah melihat ini sebelumnya,” kata James Kochan, kepala strategi pendapatan tetap di Wells Fargo Funds Management LLC di Menomonee Falls, Wisconsin, dalam 4 Juni wawancara telepon. Panggilan untuk Fed mengumumkan akan kembali skala pembelian obligasi setelah 18-19 nya pertemuan Juni yang  dengan ekonomi berjuang untuk tumbuh pada kecepatan 2 persen, katanya.

Sementara Kochan mengatakan yield 10-tahun akan tetap berada dalam kisaran antara 1,75 persen dan 2,25 persen, ia merekomendasikan investment grade dan high-yield utang perusahaan dan obligasi negara bagian dan lokal pemerintah AS.

Perekonomian AS diperkirakan tumbuh 1,9 persen tahun ini dan 2,7 persen pada 2014, menurut estimasi median dari 82 ekonom dalam survei Bloomberg News.

Ekonomi yang berbeda
Treasuries yang menarik berdasarkan “terlalu optimis membaca,” pasar pertumbuhan ekonomi daripada tingkat rendah saat inflasi, Robert Tipp, perancang strategi utama investasi di Newark, New Jersey, pada divisi fixed income Prudential Financial, yang mengawasi $ 395.000.000.000 pada obligasi.

Sebuah keputusan the Fed untuk mengurangi pembelian obligasi prematur berisiko “membahayakan wealth effect positif yang mereka telah bekerja untuk mereka dan momentum ekonomi memiliki,” kata Tipp dalam Juni wawancara telepon 5.

“Biasanya, bila hasil meningkat, ekspektasi inflasi cenderung naik pada saat yang sama,” kata Anton heese, kepala global riset inflasi di London di Morgan Stanley, dalam wawancara 4 Juni telepon. “Perbedaannya kali ini adalah bahwa pasar tampaknya menunjukkan melalui aksi harga bahwa kita mungkin mendapatkan pemulihan dengan kenaikan riil sedang atau tidak ada inflasi.”

Klik icon-icon dibawah untuk Membagikan Tulisan ini

Leave a Reply