Pedagang Mengatakan “Laba Profit Harga Mata Uang Klien Mati”

Bonus Welcome Deposit FBS

Pedagang di beberapa bank terbesar di dunia dimanipulasi tarif devisa patokan yang digunakan untuk mengatur nilai triliunan dolar investasi, menurut lima dealer dengan pengetahuan praktek.

Karyawan telah pesanan klien depan berjalan dan rigging WM / Reuters tarif dengan mendorong melalui perdagangan sebelum dan selama jendela 60-detik ketika tolok ukur yang ditetapkan, kata para pedagang dan mantan, yang meminta anonimitas karena praktek yang kontroversial. Dealer berkolusi dengan rekan-rekan untuk meningkatkan kemungkinan memindahkan suku, mengatakan dua orang, yang bekerja di industri dengan total lebih dari 20 tahun.

Perilaku ini terjadi setiap hari di pasar valuta asing spot dan telah berlangsung selama setidaknya satu dekade, mempengaruhi nilai dana dan turunannya, mengatakan dua pedagang. Otoritas Keuangan Perilaku, Inggris pasar pengawas, sedang mempertimbangkan membuka penyelidikan atas potensi manipulasi harga, menurut orang penjelasan tentang masalah tersebut.

“Pasar FX adalah seperti Wild West,” kata James McGeehan, yang menghabiskan 12 tahun di bank sebelum co-pendiri Framingham, Massachusetts berbasis FX Transparansi LLC, yang menyarankan perusahaan pada perdagangan valuta asing, pada tahun 2009. “Ini pembeli berhati-hati.”

The $ 4,7 triliun-hari-pasar mata uang, yang terbesar dalam sistem keuangan, merupakan salah satu yang paling diatur. Bank-bank menghadapi konflik inheren antara melaksanakan perintah klien dan keuntungan dari perdagangan mereka sendiri diperparah karena sebagian besar perdagangan mata uang berlangsung jauh dari bursa.

INVESTIGASI PATOKAN

WM / Reuters tarif yang digunakan oleh manajer investasi untuk menghitung nilai sehari-hari mereka dan kepemilikan oleh penyedia indeks seperti FTSE Group dan MSCI Inc bahwa stok lagu dan obligasi di beberapa negara. Sementara harga tidak diikuti oleh sebagian besar investor, bahkan gerakan kecil dapat mempengaruhi nilai dari apa Morningstar Inc (MORN) estimasi adalah $ 3,6 triliun pada dana termasuk pensiun dan tabungan yang melacak indeks global.

Salah satu manajer uang terbesar di Eropa telah mengeluhkan tentang kemungkinan manipulasi kepada regulator Inggris dalam 12 bulan terakhir, menurut orang dengan pengetahuan tentang materi yang meminta bahwa baik dia maupun perusahaan diidentifikasi karena ia tidak berwenang untuk berbicara secara terbuka.

FCA Ulasan

The FCA sudah bekerja sama dengan regulator di seluruh dunia untuk meninjau integritas benchmark, termasuk yang digunakan dalam menilai derivatif dan komoditas, setelah tiga pemberi pinjaman didenda $ 2,5 miliar untuk mencurangi London interbank ditawarkan tarif, atau Libor. Regulator juga sedang menyelidiki tolok ukur untuk minyak mentah dan pasar swap.

“The FCA menyadari tuduhan tersebut dan telah berbicara dengan pihak-pihak terkait,” kata Chris Hamilton, juru bicara badan tersebut, dari WM / Reuters tarif.

ACI, sebuah kelompok perdagangan untuk valuta asing dan pasar uang pedagang, mengatakan dalam sebuah pernyataan hari ini bahwa ia telah mengingatkan anggota pedoman yang diadopsi pada bulan Februari, yang mengatakan bahwa dealer tidak harus “keuntungan atau mencari keuntungan dari informasi rahasia.” The Kelompok yang berbasis di Paris memiliki 13.000 anggota di lebih dari 60 negara, menurut website-nya.

Mungkin sulit untuk mengadili para pedagang untuk manipulasi pasar, sebagai valuta asing spot, perdagangan satu mata uang dengan yang lain pada harga saat ini untuk pengiriman dalam waktu dua hari, tidak diklasifikasikan sebagai instrumen keuangan oleh regulator, kata Arun Srivastava, mitra di firma hukum Baker & McKenzie LLP di London.

PASAR DUNIA

WM / Reuters kecepatan data dikumpulkan dan didistribusikan oleh World Markets Co, unit dari Boston berbasis State Street Corp (STT), dan Thomson Reuters Corp (TRI) Bloomberg LP, perusahaan induk dari Bloomberg News, bersaing dengan berbasis di New York Thomson Reuters dalam menyediakan berita dan informasi, serta sistem perdagangan mata uang dan data harga. Bloomberg LP juga mendistribusikan WM / Reuters harga pada terminal Bloomberg.

State Street belum diperingatkan dugaan kecurangan yang melibatkan tingkat, kata seseorang dengan pengetahuan tentang masalah tersebut.

“Proses untuk menangkap informasi ini dan menghitung perhiasan spot otomatis dan anonim, dan harga dimonitor untuk kualitas dan akurasi,” kata State Street dalam sebuah pernyataan e-mail. Data yang berasal dari “beberapa tempat eksekusi melalui streaming ketimbang proses permohonan,” katanya.

Pasar Dunia menyatakan dalam metodologi diposting online yang tidak menjamin keakuratan tarif.

‘SANGAT MAHAL’

State Street disewa berbasis di London Freshfields Bruckhaus Deringer LLP untuk memastikan bahwa tarif mematuhi seperangkat prinsip-prinsip rancangan untuk benchmark keuangan diterbitkan pada bulan April oleh regulator global menyusul skandal Libor, menurut orang penjelasan tentang masalah tersebut.

“Kami meminta Freshfields untuk mengkonfirmasi pemahaman kita bahwa peraturan FCA arus diterapkan hanya Libor pada tahap ini,” kata State Street dalam sebuah pernyataan e-mail hari ini.

Nick Parker, juru bicara Freshfields, menolak berkomentar. Thomson Reuters pertanyaan dimaksud ke State Street.

Diperkenalkan pada tahun 1994, WM / Reuters tarif menyediakan tolok ukur standar yang memungkinkan fund manager untuk kepemilikan nilai dan menilai kinerja. Tingkat juga digunakan dalam depan dan kontrak lainnya yang membutuhkan nilai tukar saat penyelesaian kredit.

“Mekanisme harga adalah jangkar dari seluruh sistem ekonomi kita,” kata Tom Kirchmaier, seorang rekan di pasar keuangan-kelompok di London School of Economics. “Setiap kecurangan dari mekanisme harga mengarah ke misalokasi modal dan sangat mahal untuk masyarakat.”

POUND, RAND

Tingkat diterbitkan per jam untuk 160 mata uang dan setengah jam untuk 21 dari mereka. Untuk 21 – mata uang utama dari pound Inggris ke Afrika Selatan rand – tolok ukur adalah median dari semua perdagangan dalam waktu menit-panjang mulai dari 30 detik sebelum awal setiap setengah jam.

Jika tidak ada transaksi cukup antara sepasang mata uang selama periode acuan, angka ini didasarkan pada rata-rata pesanan pedagang ‘, yang menawarkan untuk menjual atau tawaran untuk membeli. Tarif untuk yang lain, kurang banyak mata uang yang diperdagangkan dihitung dengan menggunakan tanda kutip selama jendela dua menit.

Tolok ukur didasarkan pada perdagangan yang sebenarnya atau kutipan, daripada bank perkiraan digunakan untuk menghitung Libor. Namun, mereka rentan terhadap kecurangan, sesuai dengan lima pedagang, yang mengatakan mereka telah terlibat dalam atau menyaksikan praktek.

BIG FOUR

Sementara ratusan perusahaan berpartisipasi dalam pasar valuta asing, empat bank mendominasi, dengan pangsa gabungan lebih dari 50 persen, menurut survei oleh Mei Euromoney Institutional Investor Plc. Deutsche Bank AG (DBK), yang berbasis di Frankfurt, adalah No 1, dengan pangsa 15,2 persen, diikuti oleh New York berbasis Citigroup Inc (C) dengan 14,9 persen, Barclays Plc yang berbasis di London (BARC) dengan 10,2 persen dan yang berbasis di Zurich UBS AG (UBSN) dengan 10,1 persen.

Para pedagang yang diwawancarai Bloomberg News menolak untuk mengidentifikasi bank terlibat dalam praktek manipulatif dan tidak secara khusus menyatakan bahwa salah satu dari empat besar perusahaan yang terlibat. Juru bicara Deutsche Bank, Citigroup, Barclays dan UBS menolak berkomentar.

Sebagai pembuat pasar, bank menjalankan perintah untuk membeli dan menjual untuk klien serta perdagangan pada rekening mereka sendiri.

Perusahaan dan manajer aset biasanya meminta bank untuk membeli atau menjual mata uang pada ditentukan WM / Reuters memperbaiki di kemudian hari, paling sering 04:00 London dekat. Pengaturan yang terbuka untuk penyalahgunaan, karena memberikan pedagang jendela di mana mereka dapat menyesuaikan posisi mereka sendiri dan mencoba untuk memindahkan patokan untuk meningkatkan keuntungan mereka, tiga dari dealer mengatakan.
KONSENTRASI PESANAN

Pelanggan sering menunggu sampai jam sebelum 16:00 dekat untuk menempatkan pesanan besar untuk meminimalkan kesempatan bagi bank untuk perdagangan terhadap mereka, satu investor dan trader mengatakan.

Dana Indeks, yang melacak keranjang efek dari seluruh dunia setiap hari, sangat rentan karena mereka perlu menempatkan ratusan-valuta asing perdagangan dengan bank menggunakan WM / Reuters tarif, menurut dua manajer uang. Dana membeli sekuritas untuk mencocokkan kepemilikan mereka ke indeks mereka diwajibkan untuk melacak. Masalah yang paling akut di akhir bulan, ketika dana indeks-tracker menginvestasikan uang baru dari klien.

Dengan berkonsentrasi pesanan pada saat sebelum dan selama jendela 60 detik, pedagang dapat mendorong tingkat atas atau bawah, proses yang dikenal sebagai “membenturkan menutup,” kata empat dealer.

Tiga mengatakan bahwa ketika mereka menerima pesanan besar mereka akan menyesuaikan posisi mereka sendiri mengetahui bahwa perdagangan klien mereka bisa menggerakkan pasar. Jika mereka tidak melakukannya, mereka mengatakan, mereka berisiko kehilangan uang untuk bank mereka.

PERBEDAAN HARGA

Satu pedagang dengan lebih dari satu dekade pengalaman mengatakan bahwa jika ia menerima order at 3:30 pm untuk menjual 1 miliar euro ($ 1,3 milyar) dalam pertukaran untuk franc Swiss pada 4 sore memperbaiki, ia akan memiliki dua tujuan: untuk menjual nya Euro sendiri dengan harga tertinggi dan juga untuk bergerak tingkat lebih rendah sehingga pukul 4 sore dia bisa membeli mata uang dari kliennya dengan harga lebih rendah.

Dia akan mendapat keuntungan dari selisih antara suku bunga acuan dan harga yang lebih tinggi di mana dia menjual euro sendiri, katanya. Sebuah langkah di benchmark dari 2 basis poin, atau 0,02 persen, akan bernilai 200.000 franc ($ 216.000), katanya.

Untuk memaksimalkan keuntungan, dealer akan membeli atau menjual pesanan klien secara angsuran selama jendela 60 detik untuk mengerahkan tekanan yang paling mungkin pada tingkat yang diterbitkan, mengatakan tiga pedagang. Karena benchmark didasarkan pada rata-rata transaksi selama periode tersebut, menempatkan sejumlah perdagangan yang lebih kecil bisa memiliki dampak yang lebih besar dari satu masalah besar, kata satu dealer.

Pedagang akan berbagi rincian pesanan dengan broker dan rekan-rekan di bank melalui pesan instan untuk menyelaraskan strategi mereka, dua dari mereka mengatakan. Mereka juga akan berusaha untuk mengumpulkan informasi tentang perdagangan yang akan datang untuk meningkatkan kesempatan mereka untuk mendapatkan langkah yang diinginkan dalam benchmark, kata mereka.

STRATEGI RISK

Taktik paling efektif dengan mata uang yang kurang diperdagangkan secara luas, kata para pedagang. Ini masih bisa menjadi bumerang jika pedagang lain dengan taruhan posisi yang lebih besar ke arah lain atau jika pasar bergerak berita istirahat selama jendela 60 detik, salah satu dari mereka berkata.

Seorang mantan agen dicirikan sebagai strategi berisiko yang ia hanya berusaha ketika ia memiliki pengetahuan tinggi posisi bank lain ‘dan pesanan nasabah sangat besar. Biasanya, yang perlu melebihi 200 juta euro untuk memiliki kesempatan untuk bergerak tingkat, dua pedagang diperkirakan.

Karena pasar begitu besar dan kompetitif, akan sulit bagi para pedagang untuk mempengaruhi tingkat, kata Andy Naranjo, seorang profesor keuangan di University of Florida di Gainesville yang mengkhususkan diri di pasar valuta asing.

‘BESAR-BESARAN UKURAN’

“Saya skeptis terhadap kemampuan pedagang untuk memanipulasi mata uang utama dalam cara yang berarti mengingat ukuran besar pasar ini,” kata Naranjo. “Pemerintah sendiri sering memiliki waktu yang sulit bergerak pasar valuta asing melalui intervensi mereka, namun mereka memiliki kemampuan tambahan untuk membuat uang fiat dan mengubah kebijakan baik moneter dan fiskal.”

Beberapa fund manager mengatakan mereka lebih suka menggunakan WM / Reuters tarif bahkan jika mereka bisa dicurangi karena lebih nyaman dan sering lebih murah daripada mencari penawaran dari bank-bank individu, menurut dua investor. Dealer yang setuju untuk perdagangan di suku bunga acuan menawarkan layanan dengan mengambil risiko bahwa pasar bergerak terhadap mereka antara waktu urutan ditempatkan dan memperbaiki, kata mereka.

Bloomberg News menghubungi pedagang valuta asing dan investor setelah beberapa pelaku pasar menyatakan keprihatinan bahwa WM / Reuters harga yang rentan terhadap manipulasi. Para pedagang dan investor mengatakan mereka memperkirakan pasar mereka akan menjadi berikutnya yang akan diteliti.

ISDAfix Probe

Dalam usaha untuk rig Libor, pedagang di Barclays, Royal Bank of Scotland Group Plc dan UBS salah saji biaya perusahaan mereka dari pinjaman dan berkolusi dengan rekan-rekan di bank-bank lain untuk keuntungan dari taruhan pada derivatif, regulator ditemukan.

Libor adalah salah satu dari setidaknya tiga tolok ukur dalam penyelidikan. Komisi Eropa menyelidik perusahaan termasuk Royal Dutch Shell Plc, BP Plc dan Platts, minyak-harga dan kantor berita, untuk manipulasi potensi pasar minyak mentah $ 3,4 per tahun triliun. Perusahaan mengatakan mereka bekerja sama dengan probe. Regulator AS sedang menyelidiki tingkat ISDAfix, patokan yang digunakan untuk pasar swap.

Sementara regulator Inggris membutuhkan dealer untuk bertindak dengan integritas dan menghindari konflik, tidak ada aturan khusus atau lembaga yang mengatur perdagangan spot valuta asing di Inggris atau Amerika Serikat Itu mungkin membuat lebih sulit untuk membawa penuntutan karena melanggar pasar, menurut Srivastava, Baker & mitra McKenzie.

Transaksi valuta asing Spot tidak dianggap instrumen keuangan dalam cara yang sama seperti saham dan obligasi. Mereka berada di luar Pasar Uni Eropa di Instrumen Keuangan Directive, atau MiFID, yang mengharuskan dealer untuk mengambil semua langkah yang wajar untuk memastikan hasil terbaik bagi klien mereka. Mereka juga dibebaskan dari Dodd-Frank Act, yang bertujuan untuk mengatur derivatif over-the-counter di AS

“Hanya karena MiFID tidak berlaku, tempat FX pasar seharusnya tidak menjadi bebas-untuk-semua bagi bank,” kata Ash Saluja, seorang partner di CMS Cameron McKenna LLP di London. “Kapanpun Anda memiliki hubungan klien, ada tugas di sana.”

KODE SUKARELA

Enam belas bank terbesar, termasuk Barclays, JPMorgan Chase & Co (JPM) dan Deutsche Bank (DBK), menandatangani kode etik sukarela untuk valuta asing dan pasar uang dealer pada tahun 2001 yang kemudian dimasukkan sebagai lampiran pedoman dikeluarkan oleh Bank of England pada bulan November 2011.

Bukan Investasi Produk Kode BOE, yang beberapa bank digunakan dalam kontrak dengan klien, menyatakan “hati-hati harus diambil sehingga kepentingan pelanggan tidak dieksploitasi saat perdagangan perantara keuangan untuk rekening mereka sendiri.” Ia juga mengatakan bahwa “praktek manipulatif oleh bank satu sama lain atau dengan klien merupakan perilaku perdagangan tidak dapat diterima. ”

Itu hanya pergi sejauh ini, menurut Saluja.

“Hal tentang kode itu adalah kode sukarela,” kata pengacara. “Ini mungkin bahwa sesuai dengan yang telah hampir dilihat sebagai opsional.”

Klik icon-icon dibawah untuk Membagikan Tulisan ini

Leave a Reply